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    農藥行業海外需求加大 刺激農藥行業復蘇

    更新時間: 2017-06-16

      目前的農藥市場恐怕沒人能夠看得懂,環保核查帶來的壓力不斷增加,國內農藥企業產能普遍低下,但海外的農藥市場需求量正在快速增加,這有可能成為刺激農藥行業復蘇的重要因素。

      供給端收縮,重組整合抱團取暖,環保趨嚴重塑行業格局。①農化巨頭整合重組頻現,預期將形成趨勢。②環保高壓將成為新常態,促使行業供給收縮,助推部分農藥品種價格持續高企,有助于優勢企業市場份額繼續提升。

      需求端提振,海外補庫存拉動出口量回升。自2014年下半年,受農藥市場低迷影響,國內外廠家紛紛開始去庫存,至2016年底,各大廠家的庫存均已降至歷史低位。出于海外市場補庫存的需求,我國農藥出口量自2016年下半年起逐步回升。同時,農產品價格有望觸底反彈,從而提振農藥需求。

      除草劑市場擴張速度趨緩,轉基因和復配帶來新的增長點。①草甘膦供給市場“洗牌”基本結束,目前環保因素部分消除,短期需求將靠下游補庫存拉動,長期價格有望保持合理利潤率區間。②草銨膦受益百草枯退市后的增量市場需求,短期內產能不能集中釋放,價格仍有上行空間。③麥草畏受益轉基因作物推廣及復配混用,同時供應依然緊張,中長期需求爆發有望推動價格上行。

      殺蟲劑受制于環保壓力,短期內中間體及產品價格有望維持高位。①吡蟲啉市場需求穩定,產能集中度高,供給端受限致價格上行。②啶蟲脒市場規模增長空間大,國內有效產能偏低,環保因素制約中間體供應,價格有望維持高位。③毒死蜱銷量穩居同類翹楚,增速迅猛潛力較大,產能集中度高,開工率波動大,短期內供給端收緊,價格有望高位波動。

      殺菌劑市場規模增速高,新品種發展潛力大。①多菌靈需求總體平穩,國內產能集中度高,環保趨嚴致產量受限,短期內價格有望繼續上行。②百菌清內需穩定,外需旺盛,國內供應持續偏緊,價格有望保持高位。③甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑銷量增長,品種豐富,發展前景廣闊。

      投資策略:農藥行業景氣度上行,預期部分品種漲價有望持續,看好殺蟲劑>除草劑>殺菌劑。具有規模、技術和環保優勢的企業將脫穎而出,推薦揚農化工、長青股份、廣信股份,建議關注利爾化學、海利爾、利民股份、蘇利股份。

    風險提示:農產品價格進一步下跌;農藥價格下滑;國內環保政策執行力度不及預期;轉基因作物、新型農藥等新產品推廣不及預期;市場系統性風險。

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